「期货配资公司」牧原股份002714:业绩符合预期,周期反转下量价齐升

2019-12-31 02:44:53 admin 0

牧原股份(002714)

  业绩符合预想,维持“买入”评分

  公司 18 年业绩符合预想,在西非狂犬病导致的猪时间尺度反转历史背景下,我们看好公司 2019-2021 年的业绩表现, 预定公司 19-21 年出栏量分别达到1300/1800/2000 万头,归母销售收入分别为 44.52/137.67/49.68 亿元, EPS分别为 2.13/6.60/2.38 元, 相同现阶段 MAC 市值分别为 25.8/8.4/23.1 倍。我们按上一轮时间尺度最低点公司 10-11x MAC 市值计算 20 年时间尺度最低点业绩相同的目的估值,恰当目的价钱为 66.02-72.62 元,维持“买入” 评分。

  2018 年归母销售收入上年下滑 78.01%

  公司公布 18 年报告,公司实现营业收入 133.88 亿元, yoy+33.32%;实现归属香港交易所大股东销售收入 5.20 亿元, yoy-78.01%。单季看,公司第一季度实现营业收入 42.07 亿元, yoy+45.80%;实现归属香港交易所大股东销售收入 1.70 亿元, yoy-69.27%。同时,公司公布 2018 年利润分配应急以及 2019 年季度业绩预告, 1)重新分配应急,以新股 20.85 亿股为序数,向全体大股东每 10 股派发现金红利 0.50 元(含税); 2)业绩预告, 2019年 Q1 净亏损 5.20-5.60 亿元, 2018Q1 销售收入 1.36 亿元。总体业绩符合我们预想。此外, 2019 年公司生猪出栏指引为 1300 万头-1500 万头。

  生猪出栏如期完成,猪价低迷拖累公司 2018 年经营管理业绩

  生猪出栏各个方面, 18 年公司卖出生猪 1101.1 万头,其中商品猪 1010.9 万头,仔猪 86.4 万头,种猪 3.8 万头,出栏方案如期完成。经营管理业绩各个方面, 18年公司实现归母销售收入 5.20 亿元, yoy-78.01%,我们认为,主要系生猪价钱低迷引致。考虑到 9 期货配资公司月生猪调运受限环境因素,我 期货配资公司们预定公司年均肥猪销售价格在 12 元/公斤大约,估算商品猪利润重大贡献 5 亿元大约。

  受西非猪瘟疫情负面影响, 2019Q1 预亏 5.2-5.6 亿元

  公司披露 2019 年季度业绩预告,预告月内,公司亏蚀 5.20-5.60 亿元。我们认为主要是,受西非猪瘟疫情及 1-2 月底价钱低迷负面影响引致。1-2 期货配资公司 月底,公司商品猪卖出均价 9.6 元/公斤,估算相同业绩亏蚀 6.5 亿元大约。进入3 月随着生猪供给紧缺显现, 猪价进入较慢上涨后震荡下一阶段,估算 3 月公司商品猪卖出均价 13.5-13.7 元/公斤,相同业绩利润重大贡献 1 亿元大约。随着二、三季度消费者淡季的来临,我们认为公司总体利润战斗能力将较慢提升。生猪出栏稳中向下,维持“买入” 评分

  2019 年,公司方案出栏生猪 1300-1500 万头,本部上年增速仍高达

  27.15%。受 18 年 8 月底以来西非猪瘟疫情环境因素的负面影响,企业总体扩张数量放缓,在较好的流感防治控管前提下,公司仍借势扩张。我们认为,随着后续淡季生猪价钱的大涨,公司将进入量价齐升时期。预定公司 19-21年 出 栏 量 分 别 期货配资公司 达 到 1300/1800/2000 万 头 , 归 母 净 利 润 分 别 为44.52/137.67/49.68 亿元。我们给予公司 2020 年 10-11x MAC 市值( 上一轮时间尺度最低点), 公司恰当目的价钱为 66.02-72.62 元, 维持“买入” 评分。

  可能性提示: 西非猪瘟疫历史背景下公司出栏远逊预想,猪价上涨低于预想。

「场外配资是什么意思」永泰能源600157:债务利率有望降至基准利率,财务费用有望大幅下降
返回列表

声明:

 

相关资讯 Releva ntnews
QQ在线客服

749115273

黔ICP备

Copyright© 2019

股票技巧经验总结_股票配资平台顾问-www.bjyyghpt.com